재미로 보고 인사이트 얻는 미국주식 챠트

1) 걱정의 벽? 

미국주식 격언중에 걱정의 벽이라는 것이 있습니다.

인플레이션. 연준 긴축. 떨어지는 수입. 경제적 약점. 전쟁.

최근 몇 달 동안 투자자들이 걱정할 일이 무척이나 많았습니다. ㅠㅠ 

 

 

그나마 다행이라고 할수있는것은

주식 시장은 10월 저점에서 17% 상승하면서 이 벽을 엉금엉금 오르고 있습니다. 그 결과 S&P 500은 지난 4월 이후 처음으로 200일 이동평균선을 넘어섰습니다.

이 랠리는 저점이 낮아진 이전 4번의 랠리와는 다른 엔딩을 맞이할 수 잇을까요?

이 최근 여론 조사에서 알 수 있듯이 불행하게도 대다수는 그렇게 믿지 않는 것 같습니다. 

 

2) 임박한 약점

투자자들의 우려 중 가장 중요한 것은 미국 경제의 약세가 임박했다는 신호입니다. 이소식은 꾸줂이 언론을 통해서 접하는 소식이기도 합니다. 

시카고 PMI(제조업 활동 측정치)는 과거 경기 침체 기간 동안에만 이 정도로 낮았습니다(마지막은 2020년, 그 이전은 2008-09년).

 

그리고 수익률 곡선은 계속해서 역전 영역으로 더 깊이 내려가고 있으며 3개월 국채 수익률은 현재 10년 국채보다 0.83% 더 높습니다.

지난 60년 동안 역전이 같거나 더 큰 유일한 기간은 다음과 같습니다.

-2000년(2001년 경기침체)

-1979-82(1980년 경기침체, 1981-82년)

-1974년(1973-75년 경기침체)

 

3) 속도 조절

수익률 곡선 역전은 어떻게 심화되고 있을까요?

단기 국채 수익률(3개월)은 여전히 ​​상승세를 보이고 있는 반면, 장기 국채 수익률(10년, 30년)은 지난 한 달 동안 하락했습니다.

 

그리고 왜 그런 일이 일어나고 있을까요?

a) 시장은 단기 금리 상승을 견인할 연준의 지속적인 인상을 가격에 반영하고 있습니다.

b) 장기 국채는 경제 성장 둔화와 인플레이션율 하락에 대한 기대로 입찰(수익률 하락)을 받고 있습니다.

파월 연준 의장은 이번 주 연설에서 "금리 인상 속도를 완화할 시기가 이르면 12월 회의에 올 수 있다"고 말했다.

 

 

FDIC 보장 예금 계좌의 수익률이 계속해서 상승하고 있기 때문에 이는 저축자들에게 희소식입니다. 이제 3.90%의 수익을 올릴 수 있으며 다가오는 금리 인상으로 곧 4% 이상의 수익률을 보게 될 것입니다.

 

 

4) 소규모 하이킹의 경우

연준이 이번 달에 75bp를 추가로 인상하는 대신 50bp를 인상하는 이유는 무엇일까요?

그들은 인플레이션 측면에서 진전을 보고 있으며 다가올 더 낮은 인플레이션율을 가리키는 여러 지표를 보고 있습니다.

- PCE 물가지수는 지난 12월 이후 최저치인 6%까지 하락했습니다. 최고치는 6월에 7%였습니다.

 

 

-ISM Manufacturing의 가격 지불 구성 요소는 11월에 30개월 최저치를 기록했습니다. 1970년대와 80년대의 인플레이션 급등 기간 동안 지불 가격의 하락은 다가올 인플레이션율 하락의 선행 지표였습니다

 

(또한 이 두 기간 모두 미국의 경기 침체와 관련이 있었습니다).

 

 

-미국 임대료는 11월에 1% 하락하여 3개월 연속 하락했습니다. 전년 대비 증가율은 지난해 11월 18.1%를 정점으로 12개월 연속 하락세다. 이는 4.6%로 2021년 4월 이후 가장 작은 YoY 증가율입니다.

 

 

-글로벌 컨테이너 운임은 이번 주 2020년 11월 이후 최저 수준으로 하락했으며, 이는 2021년 최고가보다 77% 낮은 수준입니다.

 

 

-비료 가격은 3월 말에 정점을 찍은 후 43% 하락하여 현재 2021년 8월 이후 최저 수준입니다.

 

 

 

 

- 미국의 휘발유 가격은 $3.41/갤런(전국 평균)으로 하락하여 6월 중순 사상 최고치보다 32% 하락했으며 2월 초 이후 최저 수준입니다.

 

 

 

5) 지속적인 하이킹 사례

이런 상황에서 왜 추가 인상이 필요한지 묻는 이들이 많습니다. 

이것이 주된 이유입니다. 11월은 20개월 연속 인플레이션율이 시간당 임금 증가율을 앞질러 미국 노동자의 번영이 감소한 것입니다.

 

 

이런 일이 발생하면 무엇인가 베풀어야 하고 지금까지는 신용카드 잔액이 증가하고 저축률이 낮아졌습니다.

미국의 저축률은 2.3%로 떨어졌는데, 이는 1959년 데이터로 기록상 두 번째로 낮은 수준입니다(최저치는 2005년 7월 2.1%).

 

 

연준은 이제 이것을 심각한 문제로 인식하고 있으며 경제에서 영구적인 특징이 되는 것을 보고 싶지 않습니다. 따라서 그들은 주의를 기울이는 편에 서 있는 것으로 보이며 인플레이션의 소용돌이가 깨질 것이라는 더 높은 수준의 확신을 의미한다면 지나치게 긴축할 위험이 있습니다.

연준이 긴축 편향을 유지하는 데 더 많은 재량권을 주는 것은 노동 시장의 지속적인 강세입니다. 11월 일자리는 263k 증가하여 23개월 연속 증가했습니다.

 

 

 

미국 실업률은 3.7%로 1969년 이후 최저치였던 9월 수치(3.5%)보다 겨우 0.2% 높았습니다.

 

6) 통화 공급의 작은 도움

금리 인상은 인플레이션과 싸우기 위한 창고의 유일한 도구가 아닙니다.

물가를 높이는 주요 요인 중 하나는 통화 공급의 전례 없는 증가(2020-21년 +40%)였으며, 이는 현재 반대 방향으로 움직이고 있습니다.

미국 통화 공급량(M2)은 지난 7개월 동안 1.5% 감소했으며, 이는 기록상 7개월 기간 동안 가장 큰 감소입니다(참고: M2 데이터는 1959년으로 거슬러 올라갑니다).

 

 

 

1959년 이후 미국 화폐 공급량(M2)은 매년 증가했으며, 1994년의 0.3% 증가가 가장 적었고 2020년의 25% 증가가 가장 컸습니다.

2022년은 통화 공급이 지난 60년 이상 동안 YTD 0.3% 하락한 첫 역년이 될 것입니다.

 

 

 

7) 테슬라 플리핑은 끝났다

이자율 상승, 생산 증가, 화폐 공급의 축소는 우리가 시장에서 본 것 중 가장 이상한 것 중 하나인 자동차 플리핑을 끝내고 있습니다.

 

 

 

이것은 자동차를 판매점에서 몰아내는 순간 그 가치의 일정 %를 잃는다는 오래된 원칙을 뒤집은 것입니다.

이제 빠른 속도로 예전의 정상으로 되돌아가고 있는 것 같습니다.

중고 Tesla의 평균 가격은 지난 90일 동안 거의 15% 하락하여 7월 최고치보다 $11.5k 하락했습니다.

 

 

 

8) 흥미로운 다이버전스

에너지는 급증하는 매출과 이익에 힘입어 2022년 최고의 실적을 거둔 분야였습니다.

 

 

일반적으로 에너지 주식과 원유의 방향 간에는 높은 상관관계가 있습니다. 그러나 지난 2개월 동안 우리는 원유가 횡보하는 동안 에너지 주식이 상승하는 등 흥미로운 다이버전스를 목격했습니다.

 

 

 

9) 진동하는 변동성

변동성 지수($VIX)는 이번 주 8월 이후 처음으로 20 아래로 마감했습니다. $VIX는 변동이 심한 한 해였습니다. 짧은 기간의 평온함과 평균 수준 25.9(역사적 평균은 19.7)로 더 높은 변동성으로 돌아왔습니다.

 

 

데이터가 1990년부터 시작되어 올해보다 평균 $VIX가 더 높은 유일한 해는 2008년, 2009년, 2020년, 2002년입니다.

 

 

10) 주택 침체는 계속된다

미국 주택 가격은 9월에 3개월 연속 하락했습니다. -2.2%의 3개월 하락은 2009년 이후 가장 큰 3개월 하락입니다.

지난 2007년 2월 주택 거품이 최고조에 달했을 때 가격은 전국적으로 26% 하락했습니다.

오늘 같은 하락은 주택 가격을 2020년 9월 수준으로 되돌릴 뿐입니다. 이는 현재 거품의 마지막 단계에서 미국 주택 가격이 얼마나 올랐는지, 불과 2년 만에 40%가 상승했음을 반영한 것입니다.

 

 

Case Shiller Index에 따르면 미국 주택 가격 상승률은 전국적으로 YoY 10.6% 증가하면서 계속 둔화되고 있습니다. 이는 2020년 12월 이후 가장 낮은 YoY 증가율이지만 지난 2개월이 누락된 9월 현재입니다.

 

 

실시간 데이터에 따르면 YoY 상승률은 2%로 떨어졌으며 향후 몇 개월 내에 마이너스가 될 가능성이 높습니다.

 

 

Case-Shiller 20개 도시 지수의 모든 도시는 8월과 9월 동안 집값이 하락했습니다. 20개 도시 모두가 2개월 연속 하락한 마지막 시기는 2008년 12월과 2009년 1월이었습니다. 샌프란시스코는 지금까지 가장 큰 집값 하락률을 보여 5월 정점에서 -10.5% 하락했습니다.

 

 

가격이 떨어지는 이유는 무엇입니까?

첫 번째 요인은 경제성 부족입니다.

중간 미국 가구는 미국의 중간 가격 주택에 대한 지불을 감당하기 위해 소득의 46% 이상을 지출해야 하며, 이는 2006년 데이터를 통해 기록상 가장 높은 비율입니다.

 

내일 새벽은 한국과 브라질전의 8강 진입을 위한 불꽃튀는 축구전행이 벌어집니다. 

화이팅입니다.